深層レポート／マンダムに「招かれざる客」／KKRに刺さる「ブーメラン」
富士ソフト争奪戦でベインに放った論難は、そのままKKR自らの行状に重なる。
2026年2月号 BUSINESS
越年してもなお、落とし所が見つからないとは誰が予想しただろうか。老舗化粧品メーカー、マンダムのTOBが暗礁に乗り上げている。創業家である西村一族が欧州系ファンドであるCVCキャピタル・パートナーズと組みMBOで非公開化を行う計画だ。当初は11月10日をもってTOBが成立する手筈だったが、12月、1月と期限がずるずると延長され、本稿執筆時点では5度目となる1月20日まで延びた。村上世彰氏の長女である野村絢氏の急速な買い増しに加え、年末にKKRが滑り込みで買収提案をねじ込んで来るなど、横槍が入ったからだ。
「予告TOB」で割り込み
マンダムがMBOを発表したのは昨年9月10日。はや4カ月が経過したが、事態は混沌としたままだ。発端は、CVCによる買い付け価格が安すぎたこと。買い付け価格は1株1960円と、直近株価に30～40％のプレミアムが加算されているものの、TOBの公正性を判断するマンダムの特別委員会は、1株21 ………
ログイン
オンラインサービスをご利用いただくには会員認証が必要です。
IDとパスワードをご入力のうえ、ログインしてください。
FACTA onlineは購読者限定のオンライン会員サービス（無料）です。年間定期購読をご契約の方は「最新号含む過去12号分の記事全文」を閲覧いただけます。オンライン会員登録がお済みでない方はこちらからお手続きください（※オンライン会員サービスの詳細はこちらをご覧ください）。
