米連邦準備理事会（FRB）が金融の量的緩和からの出口を探り始めた。まだ先のことさ、と市場は高をくくり、米国株は最高値を連日更新している。日銀が「異次元緩和」に乗り出した日本では、遠い海の向こうの話のように思えるのだが、そう言っていてよいものだろうか。思い出してほしい。FRBが2010年春にかけて金融緩和からの出口戦略を模索していたことを。米国の政策金利をみればハッキリする。FRBが誘導対象にしているのは、銀行間で短期資金をやり取りし合うフェデラルファンド（FF）金利で、その水準は08年12月に0～0.25％に利下げし、それ以降、4年半もずっと「ゼロ金利政策」を続けている。このFF金利とは別に、市場で資金が取れなかった銀行向けにFRBが助け舟を出す際の金利がある。公定歩合（補完的貸付金利）だ。FRBは08年12月にFF金利と歩調を合わせ、公定歩合を0.5％に引き下げたものの、その ………